——写在福建省高速公路有限责任公司40亿元短期融资券发行之际

经中国人民银行备案核准，福建省高速公路有限责任公司将发行40亿元短期融资券，第一期15亿元短期融资券已于3月23日发行。
这是福建省国有企业首次发行的短期融资券。这是福建省企业最大的一笔短期融资券。
这是福建省高速公路有限责任公司又一次在资本市场展现的大动作。

　    海西建设，基础先行，交通先行，交通保障。
　　福建决策者已为海西交通描绘了灿烂的前景。“十一五”，我省仅高速公路就计划投资750亿元，让绝大部分县市30分钟内上高速，其余县市依托干线公路1小时上高速。到2020年，基本建成“三纵、八横、三环、二十五联”约5300公里的海西高速公路网。
　　750亿元！
　　规模宏大，只有不断开拓进取，加快资本运作，才能不辱使命。
　　福建高速公路人追逐时代潮头，把交通基础设施建设与资本市场紧密联系起来，借助资本市场的高效融资，正打破一道道资金“瓶颈”，破译了一道道融资“密码”。
 
破解资金瓶颈
寻求融资新路
　　建设海峡西岸经济区，福建高速公路迎来了战略发展良机。
　　围绕形成“延伸两翼、对接两洲”、“纵深推进、连片发展”的基本态势，我省在“十一五”开局之年，修订了海西高速公路规划，把原“三纵四横”3234公里拓展为“三纵八横三环二十五联”近5300公里规划，“十一五”期间计划完成投资750亿元，建设里程2061公里，基本形成“两纵四横”约2450公里高速公路主骨架，构筑所有县城、十大风景名胜区连通到高速公路的便捷网络，实现与周边浙、粤、赣三省八条高速公路进出省通道，在海峡西岸形成服务中西部发展新的对外开放综合通道；“十二五”及“十三五”计划投资2000多亿元。今年作为落实省第八次党代会精神，是加快实施海西高速公路规划的重要一年，计划投资160亿元，建成通车龙长高速公路，新开工和在建项目里程约1200公里，提前一年建成“一纵两横”高速公路，形成两条连接内地省份的高速公路出省通道。
　　我省高速公路建设和运营规模在不断扩大，重心也在逐步向山区转移，每公里平均造价高达五六千万元，资金筹措特别是山区项目资金筹措压力无疑加大。同时由于福建基础设施规模大，加上这几年加强农村公路建设，交通规费主要用于农村路网建设。这在客观上要求高速公路寻求新的筹融资出路。
　　破解资金“瓶颈”，是福建发展高速公路这个现代化交通的基础，也是关键！
　　如何拓宽筹融资渠道，完善多元化的筹融资机制，以提高资金保障能力，是摆在省高速公路公司面前的一个重要课题。
　　采取哪一种融资方式最适合当前的形势？
　　福建高速公路人经过缜密的研究，把主要目标锁在——短期融资券。
　　短期融资券是在银行间债券市场发行的一种金融创新品种，对于企业拓宽直接融资渠道、调整直接融资与间接融资比例、降低财务费用等具有重要意义。
　　发行企业债券是一种受欢迎的直接融资方式。债券融资与股票融资等其它融资手段相比，具有融资成本低、资金使用灵活、操作简单、融资压力小等特点，是发达国家基础设施融资的主要手段。
　　高速公路决策人是这样“算账”的：若过份依赖银行信贷资金，利率敏感度较高，如遇到宏观调控及银根紧缩，公司的偿债能力和资产流动性将经受考验。若考虑未来贷款利率上调趋势，对财务效益更为不利。
　　省高速公路公司已经在发行债券中尝到了“甜头”。2005年6月，经国家发展和改革委员会批准，福建省高速公路有限责任公司债券顺利发行。该债券发行总额为20亿元，期限10年，采用固定利率形式，票面利率5.05％，按当时利率就节约财务费用约1.8亿元。随着国家利率不断调升，按现行利率计算节约财务费用更是高达2亿元以上。
　　此次发行的40亿元短期融资券票面利率3.6％，期限1年。发行期间正值国家加息，但发行利率仍比同期银行贷款利率6.39％低2.79％，将为省高速公路公司直接节约财务费用近1亿元。
　　省高速公路公司募集的资金主要用于流动资金的周转，补充公司短期流动资金的需求，以及优化企业整体负债结构。它的成功发行，不仅有效地解决我省高速公路建设资金需求，降低资金成本，改善资本结构，更重要的是进一步提升了省高速公路公司的企业形象。省高速公路公司再一次展示了雄厚的资本实力、优良的资信等级和强大的融资能力。
 
融资实践不断
方式创新不辍
　　从银行借贷、上市融资、盘活资产到发行债券等，我省高速公路公司加快了资本运营的步伐，进行了许多有益的实践和探索。
　　自1994年以来，省高速公路公司就十分重视建设资金的筹措问题，目前建设资金来源已从原来比较单一主要依靠政府和银行贷款的筹资方式走向多元化筹资。资本金的筹措除了争取交通部增加投入、省财政投入、保持省级交通建设资金投入力度外，还积极利用外资，争取银行贷款和国债资金，以及发行债券，同时还通过资产运作上市筹资，发挥地市积极性筹集项目资本金等，取得了显著成效。
　　——为募集我省高速公路建设资金，促进高速公路资产的良性滚动发展，1999年6月28日，经福建省人民政府批准，省高速公路公司以经评估确认的泉厦高速公路经营性净资产为主体，设立福建发展高速公路股份有限公司。经中国证监会核准，福建发展高速公路股份有限公司于2000年1月5日以上网定价方式成功发行了普通股2亿股，共募集资金13亿元，从而实现了资本的快速增值。
　　——为进一步加快高速公路建设步伐，发挥上市公司的筹融资优势，2001年10月，省高速公路公司将所持有的福泉高速公路51％的收费经营权转让给福建发展高速公路股份有限公司，获得转让资金13.57亿元，从而盘活了公司存量资产，提高资本运营效率，缓解了高速公路建设资金紧缺的状况。
　　——为解决省级高速公路建设资本金缺口，2003年6月，省高速公路公司将持有的省福泉高速公路公司12.06％的股权以3.8亿元（溢价20％）转让给福建发展高速公路股份有限公司。同时将福泉、泉厦高速公路改制剥离的机电工程1.1亿元转让给福建发展高速公路股份有限公司，三项共筹集近5亿元建设资金，有力地保障了当年建设计划的顺利实施。
　　近几年还通过在建项目的服务（停车）区全部推向社会建设与运营，吸纳社会资金约6亿元；去年将福泉服务（停车）区资产整体租赁工作，筹措1.76亿元；今后将加强沿线用地、广告等综合利用与开发，缓解建设资金压力。
　　——由外商独资建设。由香港光大集团独资近7亿元建成的罗长高速公路中的青州大桥，是我省利用外商投资高速公路的有益尝试。
　　——向企业融资。在福泉高速公路建设时，充分调动了地方政府建设的热情，泉州依托发达的私营经济，发动全社会共同参与，福州市让武夷公司、中福公司等上市国有企业加盟。
　　——争取世行贷款支持。我省利用具有期限长、利率低，适合公路投资回收期长特点的世界银行贷款，已先后完成两期，其中第一期泉厦高速和部分福泉高速贷款1.4亿美元，第二期是漳诏高速贷款2亿美元。目前已经落实的第三期是永安至武平高速贷款2.2亿美元。由于世行贷款利率比国内贷款利率要低很多，节约了资金成本。
　　———吸引社会资金参与建设。莆秀项目推行政府引导＋社会投资模式；在今年计划开工的武邵等项目采取“设计＋施工”总承包方式。
 
强化体制创新
促进滚动发展
　　福建高速公路扬鞭奋蹄，走过了发达国家都需要几十年才能走完的路程。省高速公路有限公司也因此迅速壮大，成立短短十余年时间就成为了全省国资系统资产量最大的一家企业，总资产达到581亿元，仅2006年一年主营业务收入就达46多亿元。
　　为了高速公路建设的快速发展，省高速公路公司不仅积极探索融资新路、创新融资方式，还不断强化体制创新，加强内部管理，节约成本，促进滚动发展。
　　——推行资金集中管理。在原高速公路通行费结算管理委员会的职能基础上，增加了资金调剂职能，实现全省高速公路资金统筹调度管理，充分发挥系统间歇性资金效益，去年已内部调剂资金25亿元。同时，在有关银行的大力支持下，积极采取使用承兑汇票、长短期融资方式相结合和争取最优惠贷款利率等措施，去年一年就节约资金成本约3亿元。
　　——进一步挖掘内部潜力，向管理要资金。我省高速公路管理体制为“一路一公司”，近年来省高速公路公司对一些路段公司进行了整合，取得很好的效果。对漳州的厦漳、漳龙、漳诏公司和福州的罗长、机场路、京福公司整合成“一市一公司”，目前该项改革已经全面完成，漳州、福州两市每年就可节约管理成本四五百万元。
　　——立足全省“一盘棋”，为缓解山区地市资本金压力，还由省高速公路公司收购部分通车项目股权，以帮助解决新建山区项目市级资本金问题。
　　——探索试行业主招标方式投资、建设、经营高速公路。在莆田至秀屿高速公路支线进行该融资方式尝试。这种融资方式在我国类似“特许权融资方式”，这是减轻政府建设融资负担的一个有效途径。
　　——探索试行代建制。浦城至南平高速公路采取业主加顾问公司及项目施工总承包的管理办法，这个办法就是代建制的其中形式。这条概算总投资达98亿多元的高速公路，只有三个合同段，经竞争招标后，由三个国家大型施工公司施工总承包，让项目承建单位加大了先期投入力度。今年我们还将在新开工的武邵等项目采取“设计＋施工总承包”方式，积极推行“代建制”改革试点。这，无疑也是减轻政府建设融资负担加强建设管理的一个有效途径。
　　我省高速公路建设的融资历程可谓是改革创新的历程。
　　大河奔流，万木争荣。改革呼唤大手笔，开放需要大智慧，发展企盼大格局。我们相信，福建高速公路人是永远也不满足于现状的，将在资本市场的惊涛骇浪中，迎接新的挑战，抓住新的机遇，为海峡西岸经济区的基础设施建设水平再上新的台阶继续贡献智慧和力量。

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